光儲巨頭又有大動(dòng)作。
近日，陽(yáng)光電源公告稱(chēng)，公司擬在境外發(fā)行全球存托憑證(GDR)，并申請在德國法蘭克福證券交易所(下稱(chēng)“德交所”)掛牌上市。
此次發(fā)行GDR的募集資金為美元，募集資金總額(含發(fā)行費用)折算后不超過(guò)人民幣48.78億元。所募資金在扣除發(fā)行費用后，將全部用于年產(chǎn)20GWh先進(jìn)儲能裝備制造項目、海外逆變設備及儲能產(chǎn)品擴建項目、數字化提升項目以及南京研發(fā)中心建設項目。
不過(guò)，市場(chǎng)對此存在一定質(zhì)疑。一方面，當前GDR融資潮放緩，不少企業(yè)選擇了終止發(fā)行;而陽(yáng)光電源現有資金實(shí)力雄厚，本次所募資金總額甚至不及公司賬面貨幣資金的30%。另一方面，今年上半年，陽(yáng)光電源海外營(yíng)收與儲能業(yè)務(wù)營(yíng)收雙雙下滑，如今卻再拋巨額擴產(chǎn)計劃，意欲何為?
募資超48億元赴德上市
陽(yáng)光電源成立于1997年，2011年登陸深交所創(chuàng )業(yè)板。上市十余年以來(lái)，陽(yáng)光電源通過(guò)IPO、發(fā)行短期融資券以及增發(fā)方式，直接融資共計約81.54億元。以此計算，本次發(fā)行GDR的募資金額已超過(guò)該數字的一半。
據了解，GDR是互聯(lián)互通存托憑證的一種，通常表現為在全球公開(kāi)發(fā)行，可以在兩個(gè)及以上金融市場(chǎng)上交易的股票或債券。自2021年中國證監會(huì )拓寬“滬倫通”業(yè)務(wù)范圍，A股上市公司逐漸掀起了一股GDR融資潮。
但伴隨GDR新規的相繼出臺，監管政策中對于申請材料，尤其是關(guān)于募集資金部分有了更加嚴格的要求，不少企業(yè)也選擇了終止發(fā)行。iFinD數據顯示，2024年至今，已有8家上市公司宣布終止GDR發(fā)行，其中7家擬上市交易所是瑞士證券交易所，1家擬上市交易所是德交所。
從募資金額來(lái)看，所需投資對陽(yáng)光電源來(lái)說(shuō)也并不算高昂，甚至不足公司當前賬面貨幣資金的30%。截至2024年6月30日，陽(yáng)光電源賬面貨幣資金為163.8億元，短期借款57.29億元，流動(dòng)資產(chǎn)合計795.87億元，流動(dòng)負債合計495.58億元，公司當前資金相對充裕。
另?yè)?yáng)光電源披露，在本次發(fā)行募集資金到位前，公司將根據募集資金投資項目的實(shí)際情況，以自籌資金先行投入，并在募集資金到位后按照相關(guān)規定的程序予以置換。募集資金到位后，若扣除發(fā)行費用后的實(shí)際募集資金凈額少于擬投入募集資金總額，在本次發(fā)行募集資金投資項目范圍內，公司將根據實(shí)際募集資金數額，按照項目的輕重緩急等情況，調整并最終決定募集資金的具體投資項目、優(yōu)先順序及各項目的具體投資額，募集資金不足部分由公司自籌解決。
那么，“不差錢(qián)”的陽(yáng)光電源為何還要發(fā)行GDR?
陽(yáng)光電源在公告中表示，發(fā)布GDR能夠助力其全球化發(fā)展戰略。今年上半年，陽(yáng)光電源海外業(yè)務(wù)銷(xiāo)售收入占比為43.44%，已成為其重要的收入來(lái)源。但公司海外逆變設備產(chǎn)能占整體產(chǎn)能的比例較低，且海外尚無(wú)儲能系統產(chǎn)能。在如今全球局部沖突頻發(fā)、國際貿易摩擦事件時(shí)有發(fā)生的背景下，全球交付的能力和靈活性均亟待提高。
有業(yè)內人士提出，盡管發(fā)行GDR有助于提高企業(yè)的國際知名度，但同時(shí)意味著(zhù)上市公司A股股本的擴張，或將影響其A股股價(jià)及A股投資者權益。陽(yáng)光電源方面也發(fā)出了本次發(fā)行攤薄即期回報的風(fēng)險提示。
在宣布發(fā)行GDR的同一天，陽(yáng)光電源還公告稱(chēng)，公司原計劃于10月30日披露《2024年第三季度報告》，但因境外發(fā)行GDR相關(guān)安排和審計要求，已向深圳證券交易所申請了延遲披露，披露時(shí)間將延期至10月31日股票收市后。
逆勢擴產(chǎn)加碼儲能業(yè)務(wù)
募投項目方面，本次募資金額的70%都用于儲能相關(guān)項目。具體來(lái)看，陽(yáng)光電源計劃使用19.92億元建設年產(chǎn)20GWh先進(jìn)儲能裝備制造項目;17.6億元建設海外逆變設備及儲能產(chǎn)品擴建項目;6.3億元建設數字化提升項目;4.96億元建設南京研發(fā)中心建設項目。
需要指出的是，在今年上半年其整體業(yè)績(jì)增長(cháng)的背景下，陽(yáng)光電源的儲能業(yè)務(wù)及海外市場(chǎng)營(yíng)收罕見(jiàn)下滑。
陽(yáng)光電源2024年中報顯示，公司上半年在海外地區(包括中國港澳臺)實(shí)現營(yíng)收134.76億元，同比減少12.65%，出現2014年以來(lái)的首次下滑，海外地區(包括中國港澳臺)營(yíng)收占總營(yíng)收比重也同比減少10.46個(gè)百分點(diǎn)。
同期，陽(yáng)光電源毛利率最高的儲能業(yè)務(wù)同樣遇冷。一方面，公司上半年儲能系統毛利率為40.08%，同比增加9.42個(gè)百分點(diǎn);另一方面，該業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入為78.16億元，同比減少8.3%，出現2017年來(lái)首次下滑，占總營(yíng)收比重也降至25.2%。對此，陽(yáng)光電源表示，主要是受到發(fā)貨及收入確認節奏影響。
與此同時(shí)，儲能行業(yè)正面臨激烈競爭。據悉，目前鋰電池儲能電芯單價(jià)正在向0.3元/Wh逼近，鋰電池儲能系統單價(jià)比去年同期下降49%，已跌破0.5元/Wh，儲能工程總承包(EPC)上半年中標均價(jià)同比下降27%。
作為國內最早進(jìn)入儲能賽道的新能源公司之一，陽(yáng)光電源還在持續加碼。此前，陽(yáng)光電源曾多次透露，2024年是公司儲能業(yè)務(wù)的真正元年，公司出貨目標20GWh以上，市場(chǎng)規模和公司市占率都會(huì )提升。
今年上半年，陽(yáng)光電源分別與沙特ALGIHAZ簽約了7.8GWh中東最大儲能項目，與拉美阿特拉斯能源集團(Atlas)簽約了880MWh拉美最大獨立儲能電站，與法國Engie能源集團簽約800MWh歐洲最大儲能電站之一，與SSE簽約320MW/640MWh英國最大電池儲能項目，并接入英國最高電壓等級電網(wǎng)。其中，僅中東儲能項目訂單容量，占據公司去年儲能系統出貨量的74.29%。
在本次發(fā)行GDR的公告中，陽(yáng)光電源還進(jìn)一步表示，目前儲能系統產(chǎn)能利用率已趨于飽和，產(chǎn)能擴張迫在眉睫。從中長(cháng)期來(lái)看，在全球產(chǎn)業(yè)政策、新能源發(fā)電裝機占比提升以及儲能經(jīng)濟性改善等多重因素的驅動(dòng)下，公司現有產(chǎn)能遠遠無(wú)法滿(mǎn)足未來(lái)廣闊的市場(chǎng)需求，迫切需要做好預備產(chǎn)能建設。
此外，在海外新增逆變設備和儲能系統的產(chǎn)能后，公司海外產(chǎn)能占比將有所提升。這將有利于進(jìn)一步保障公司全球市場(chǎng)訂單供應，提升交付的滿(mǎn)意度等。
不過(guò)，有業(yè)內人士提示，海外市場(chǎng)雖具有較高的毛利率，但儲能企業(yè)出海所面臨的實(shí)際成本或遠超預期。而在短期內，儲能企業(yè)還需謹防貿易壁壘等問(wèn)題。
評論