儲能景氣度持續 價(jià)格端年內波動(dòng)較大

　　東海證券近日發(fā)布電池及儲能行業(yè)周報：以舊換新效果顯著(zhù)，儲能景氣度持續。

　　以下為研究報告摘要：

　　市場(chǎng)表現：本周(1/13-1/19)申萬(wàn)電池板塊整體上漲2.97%，跑贏(yíng)滬深300指數0.83個(gè)百分點(diǎn)。主力凈流入前五為科達利、陽(yáng)光電源、許繼電氣、天賜材料、雄韜股份;凈流出前五為新宙邦、禾望電氣、寧德時(shí)代、震?？萍?、合縱科技。

　　電池板塊

　　(1)以舊換新效果顯著(zhù)，行業(yè)景氣度向好。中汽協(xié)：2024年12月國內新能源汽車(chē)銷(xiāo)量159.6萬(wàn)輛，同比增長(cháng)34.0%;2024年全年累計銷(xiāo)量1286.6萬(wàn)輛，同比增長(cháng)35.5%。2024年全國汽車(chē)以舊換新超過(guò)了680萬(wàn)輛，表現優(yōu)異。2025年春節較早，相關(guān)單位設備維護和假期安排提前，2025年1月整體車(chē)市銷(xiāo)量承壓。隨著(zhù)相關(guān)政策措施持續顯效，預計2025年車(chē)市仍將保持平穩增長(cháng)態(tài)勢?；诋斍罢哐永m測算，2025年全年新能源汽車(chē)銷(xiāo)量有望達1500萬(wàn)輛，同比增長(cháng)20%+。

　　(2)行業(yè)供給端有序調整，價(jià)格趨穩。1)鋰鹽：工業(yè)級、電池級碳酸鋰供需雙方繼續深度博弈，價(jià)格震蕩運行;2)正極材料：磷酸鐵鋰產(chǎn)業(yè)在整體供過(guò)于求的局面下價(jià)格尚未穩定，目前已處于盈虧平衡邊緣;3)負極材料：石墨化需求邊際改善，但價(jià)格維持在成本線(xiàn)附近，后續下降空間小;4)隔膜：本周隔膜市場(chǎng)需求穩定，儲能和數碼淡季影響整體可控，月度排產(chǎn)持平;5)電解液：整體需求穩定，本周六氟磷酸鋰價(jià)格平穩運行。

　　建議關(guān)注：寧德時(shí)代：全球鋰電龍頭。1)出貨量：2024年出貨480GWh，全年利潤約505億元。2)鋰鹽自供比例提升：邦普回收約3-4萬(wàn)噸，江西項目約3萬(wàn)噸，可滿(mǎn)足60GWh電池生產(chǎn)。特銳德：公司在保持傳統箱變電力設備領(lǐng)域優(yōu)勢的前提下，受益于電網(wǎng)投資結構升級，未來(lái)有望迎來(lái)新的業(yè)績(jì)增量。公司作為全國充電運營(yíng)商龍頭，在資金、渠道、技術(shù)、電網(wǎng)容量、數據資源等方面具有先發(fā)優(yōu)勢，目前已扭虧為盈。

　　儲能板塊

　　(1)本周新增6個(gè)招標項目，9個(gè)中標項目。本周(截止1月17日)儲能招標市場(chǎng)回落，從容量上看，儲能項目招中標總規模為2.30GW/15.47GWh，其中招標項目規模為0.24GW/0.49GWh;中標項目規模為2.07GW/14.98GWh;中標價(jià)格方面，本周儲能EPC均價(jià)繼續下滑。

　　(2)國內儲能需求有望持續景氣，價(jià)格端年內波動(dòng)較大。2024年國內新增新型儲能裝機43.7GW/109.8GWh、同比+103%/+136%;截止2024年底國內新型儲能累計裝機已達78.3GW/184.2GWh，裝機規模首次超過(guò)抽水蓄能。價(jià)格方面，2024年2小時(shí)磷酸鐵鋰儲能系統全年均價(jià)約0.628元/Wh，同比-43%;2小時(shí)儲能EPC全年均價(jià)為1.181元/Wh，年內波動(dòng)較大。近期安徽省、四川省分別發(fā)布《安徽省新型儲能推廣應用實(shí)施方案》、《四川省發(fā)展和改革委員會(huì )、四川省能源局關(guān)于促進(jìn)新型儲能積極健康發(fā)展的通知》，明確2027年全省新型儲能裝機目標;“十四五”收官背景下，政策加碼有望推動(dòng)國內儲能市場(chǎng)持續景氣。

　　建議關(guān)注：上能電氣：1)公司儲能業(yè)務(wù)已實(shí)現全產(chǎn)業(yè)鏈布局，包括上游儲能逆變器、中游儲能電池PACK產(chǎn)線(xiàn)及下游電站。2)公司充分發(fā)揮業(yè)務(wù)協(xié)同優(yōu)勢，實(shí)現光儲一體化布局，儲能產(chǎn)品市場(chǎng)持續開(kāi)拓，中標多個(gè)大額儲能項目，儲能逆變器出貨量國內領(lǐng)先。

　　風(fēng)險提示：全球市場(chǎng)競爭加劇風(fēng)險;新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量不及預期風(fēng)險。(東海證券 周?chē)[宇,張帆遠)