在國內煤炭市場(chǎng)供應穩定的格局下，2024年煤價(jià)高位回落，下游發(fā)電企業(yè)盈利水平回暖。截至2月7日收盤(pán)，據Wind數據，A股申萬(wàn)二級電力板塊共有42家上市電力公司披露2024年年度業(yè)績(jì)預告。其中，預增12家，扭虧6家，略增5家，預喜比例達55%。
業(yè)內人士預計，2025年火電綜合電價(jià)相對平穩，火電發(fā)電量將同比持平向上，行業(yè)利潤有望進(jìn)一步提升。此外，隨著(zhù)煤電容量電價(jià)機制逐步推進(jìn)，通過(guò)容量電價(jià)回收固定成本的比例提升，兩部制電價(jià)將持續支撐火電企業(yè)的盈利能力及分紅能力。
有效降低燃料成本
贛能股份預計，2024年公司實(shí)現歸母凈利潤6.65億元至7.65億元，同比增長(cháng)35.82%至56.25%。公司表示，2024年業(yè)績(jì)變動(dòng)的主要原因是受區域電力市場(chǎng)交易及新能源影響，公司平均上網(wǎng)電價(jià)及所屬火電廠(chǎng)發(fā)電量同比有所下降;同時(shí)，公司所屬火電廠(chǎng)燃料成本同比降低，煤電邊際收益同比有所提升。
受益于燃料成本下降的還有京能電力。公司預計，2024年實(shí)現歸屬于母公司所有者的凈利潤為15.78億元至19.09億元，同比增長(cháng)79.73%至117.43%。
對于業(yè)績(jì)大幅預增的原因，京能電力表示，2024年社會(huì )用電量需求增加，公司按需組織開(kāi)展區域交易協(xié)調，優(yōu)化營(yíng)銷(xiāo)策略和電量分配，實(shí)現銷(xiāo)售電量同比增長(cháng)。針對不同區域市場(chǎng)特點(diǎn)，公司科學(xué)制定營(yíng)銷(xiāo)策略，積極研判市場(chǎng)供需形勢，做好各類(lèi)型交易銜接爭取市場(chǎng)收益，實(shí)現全年平均結算電價(jià)同比提高。
此外，該公司還提及，堅持“長(cháng)協(xié)為主、市場(chǎng)為輔”的燃料采購策略，加強燃料成本管控，提高采購議價(jià)能力，有效降低燃料成本，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)同比大幅增長(cháng)。
皖能電力預計，2024年歸屬于上市公司股東的凈利潤為20億元至22.5億元，同比增長(cháng)39.91%至57.40%，主要原因是報告期內公司發(fā)電量增加，煤炭?jì)r(jià)格下跌，控股發(fā)電企業(yè)盈利能力增強。
清潔能源裝機規模擴大
部分電力上市公司通過(guò)深入開(kāi)展提質(zhì)增效專(zhuān)項工作，強化存量資產(chǎn)效能，有效降低燃料成本，實(shí)現公司盈利能力的持續提升。
上海電力預計，2024年實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤為18.35億元到21.84億元。與上年同期相比，將增加2.42億元到5.91億元，同比增長(cháng)15.19%至37.10%。除控降燃料成本外，支撐上海電力業(yè)績(jì)預增的因素還有公司加快綠色轉型發(fā)展，境內外清潔能源發(fā)電裝機規模和效益實(shí)現增長(cháng)。
通過(guò)持續深化提質(zhì)增效，控降燃料成本實(shí)現業(yè)績(jì)預增的上市公司還有大唐發(fā)電。大唐發(fā)電預計，2024年度實(shí)現合并報表歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比，將增加28.35億元至34.35億元，同比增長(cháng)208%至252%。
大唐發(fā)電表示，公司持續深化提質(zhì)增效，著(zhù)力統籌燃料、電量“兩個(gè)市場(chǎng)”，控降燃料成本，搶發(fā)效益電量，火電盈利水平同比大幅提高;受水電來(lái)水量影響，水電發(fā)電量同比增長(cháng);綠色低碳轉型成果顯著(zhù)，新能源基地化、集約化開(kāi)發(fā)不斷實(shí)現新突破，清潔能源裝機規模持續擴大、效益穩步增長(cháng)。
華電能源預計，2024年，公司實(shí)現歸母凈利潤約1.24億元，與上年同期相比，將實(shí)現扭虧為盈，上年同期公司凈虧損9098.19萬(wàn)元。華電能源表示，2024年度歸母凈利潤扭虧為盈的主要原因：一是提升電力營(yíng)銷(xiāo)創(chuàng )效，拓展發(fā)電空間，火電機組輔助服務(wù)收益同比增加，實(shí)現穩量提價(jià)目標。二是加強煤價(jià)管控增效，努力提高長(cháng)協(xié)煤兌現率，優(yōu)化來(lái)煤結構，抓好“冬煤夏儲”，入廠(chǎng)標煤?jiǎn)蝺r(jià)同比大幅下降。
另有部分上市電力公司業(yè)績(jì)受益于來(lái)水偏豐。受公司水電站所在地區降雨量及來(lái)水量同比大幅增長(cháng)等因素影響，韶能股份預計，2024年歸屬于上市公司股東的凈利潤7000萬(wàn)元至1.03億元，上年同期虧損2.66億元。公司表示，報告期內，公司水電站所在地區來(lái)水量同比大幅增加，促使公司水電業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入、利潤總額同比分別增長(cháng)37.91%、117.61%。
用電需求或進(jìn)一步提升
業(yè)內普遍認為，在新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展及電能替代趨勢的推動(dòng)下，未來(lái)用電需求或將進(jìn)一步提升。山西證券認為，長(cháng)三角及粵皖地區新興產(chǎn)業(yè)布局較早、規模占比較高，且相關(guān)產(chǎn)業(yè)如光伏制造等多為新型高耗能產(chǎn)業(yè)，預期上述地區用電需求增長(cháng)彈性較大。
火電板塊方面，西南證券預計，2025年火電綜合電價(jià)相對平穩，動(dòng)力煤煤價(jià)中樞同比向下，火電發(fā)電量同比持平向上，行業(yè)利潤進(jìn)一步提升。長(cháng)期來(lái)看，煤電容量電價(jià)機制逐步推進(jìn)，通過(guò)容量電價(jià)回收固定成本的比例逐步提升，兩部制電價(jià)將持續支撐火電企業(yè)穩定的盈利能力及分紅能力;新型電力系統建設下火電輔助服務(wù)收入有望提升。
卓創(chuàng )資訊認為，2025年國內動(dòng)力煤市場(chǎng)存在供大于求的壓力，煤價(jià)重心繼續下探預期較強。在供應端方面，2025年國內煤炭新增產(chǎn)能將有所減少，但經(jīng)前期國內先進(jìn)產(chǎn)能集中釋放，預計動(dòng)力煤產(chǎn)能繼續保持在高位，產(chǎn)量較為充足;同時(shí)進(jìn)口煤有望繼續維持在歷史高位水平，國內動(dòng)力煤供應整體仍較充裕。在需求端方面，2025年全社會(huì )發(fā)電量仍有增量空間，但伴隨清潔能源裝機容量增加，利用效率提升，預計煤電增量有限，耗煤需求增速或有所放緩。(來(lái)源：中國證券報)
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