多晶硅期貨上市交易服務(wù)光伏產(chǎn)業(yè)鏈更好發(fā)展

　　新能源金屬期貨板塊再添新成員。12月26日，多晶硅期貨正式在廣州期貨交易所(簡(jiǎn)稱(chēng)“廣期所”)掛牌上市。上市首日，多晶硅期貨運行穩健有序，交易活躍，價(jià)格波動(dòng)合理。

　　業(yè)內人士表示，作為廣期所繼工業(yè)硅、碳酸鋰上市后的第三個(gè)新能源金屬品種，多晶硅期貨上市將為產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)提供套期保值工具，助力企業(yè)穩健發(fā)展，也有助于推動(dòng)市場(chǎng)定價(jià)更加透明化、公允化，完善價(jià)格形成機制，提升我國光伏產(chǎn)業(yè)定價(jià)影響力。

　　上市首日價(jià)格表現堅挺

　　多晶硅期貨上市首日運行穩健有序。廣期所提供的數據顯示，截至12月26日15時(shí)收盤(pán)，多晶硅期貨成交量33.13萬(wàn)手，持倉量3.97萬(wàn)手，成交額416.35億元?？傮w上看，多晶硅期貨市場(chǎng)運行有序，投資者參與理性，實(shí)現了平穩起步的預期。

　　從當日價(jià)格走勢看，多晶硅期貨主力2506合約開(kāi)盤(pán)報44000元/噸，收盤(pán)價(jià)為41570元/噸，較掛牌基準價(jià)38600元/噸上漲7.69%，2507、2508、2509、2510、2511和2512合約價(jià)格也呈上漲走勢，收盤(pán)價(jià)分別為41535元/噸、41560元/噸、41600元/噸、41525元/噸、41500元/噸、43000元/噸。

　　談及首日價(jià)格走勢時(shí)，方正中期期貨首席光伏建材研究員魏朝明表示，多晶硅期貨合約在上市首日集合競價(jià)階段全線(xiàn)漲停，盡管盤(pán)中漲幅有所收窄，但整體表現仍相對堅挺。

　　魏朝明認為，多晶硅價(jià)格經(jīng)過(guò)一年時(shí)間深度調整后，光伏產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)協(xié)調減產(chǎn)、穩價(jià)，市場(chǎng)預期改善是行情走穩向好的關(guān)鍵。

　　對于多晶硅期貨價(jià)格運行區間，中信建投期貨光伏首席分析師王彥青認為，下限需錨定注冊品牌中頭部企業(yè)現金成本，而替代交割品的套利機會(huì )則限制了價(jià)格上限，預計2506合約在上市初期的波動(dòng)區間為39000元-46000元/噸。從期現正向套利的合理成本角度考慮，多晶硅期貨價(jià)格中樞大概在42000元-43000元/噸。

　　展望后市，王彥青表示，多晶硅期貨2506合約上市首日的價(jià)格表現，或在一定程度反映了市場(chǎng)對未來(lái)的走勢預期。不過(guò)，考慮到頭部廠(chǎng)商減產(chǎn)落地，以及供給側調控仍有空間，短期內多晶硅期貨價(jià)格或有小幅反彈的可能，但鑒于需求增速下滑的原因，預計反彈空間相對有限。

　　產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)避險需求迫切

　　多晶硅的上游原料是工業(yè)硅，下游主要用于生產(chǎn)硅片，最終應用于光伏與半導體芯片領(lǐng)域。作為光伏產(chǎn)業(yè)鏈最核心的原材料，多晶硅在新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的重要性不言而喻。

　　魏朝明表示，從多晶硅到硅片再到電池片及光伏組件是光伏電池的主要價(jià)值鏈，由于多晶硅歷史價(jià)格波動(dòng)劇烈，光伏電池上下游各環(huán)節均面臨著(zhù)較大的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險。

　　“多晶硅價(jià)格波動(dòng)對于相關(guān)生產(chǎn)企業(yè)和下游客戶(hù)均會(huì )產(chǎn)生較大影響。”大全能源相關(guān)負責人表示，主要涉及企業(yè)的當期利潤、成本、開(kāi)工排產(chǎn)、人員就業(yè)以及稅收等問(wèn)題。

　　業(yè)內人士表示，由于缺乏客觀(guān)、連續的價(jià)格信號，多晶硅產(chǎn)業(yè)存在產(chǎn)能投資建設較為集中、容易出現階段性供需錯配等問(wèn)題，不利于產(chǎn)業(yè)健康穩定發(fā)展。

　　在此背景下，光伏產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)對上市多晶硅期貨、利用期貨工具定價(jià)和管理風(fēng)險的訴求愈發(fā)強烈。

　　大全能源上述相關(guān)負責人表示，多晶硅期貨上市相當于是給現貨企業(yè)增加了銷(xiāo)售和采購渠道。通過(guò)運用多晶硅期貨，生產(chǎn)、銷(xiāo)售企業(yè)可以實(shí)現提前鎖定銷(xiāo)量和價(jià)格的目的，對于消耗、采購企業(yè)來(lái)說(shuō)則是多了鎖定成本、獲取貨源的渠道。而對于融資能力較差的企業(yè)而言，這意味著(zhù)多了一些融資手段。此外，多晶硅期貨遠期合約也會(huì )為行業(yè)提供價(jià)格參考，進(jìn)而幫助企業(yè)調整經(jīng)營(yíng)策略，優(yōu)化企業(yè)管理。

　　從定價(jià)模式看，王彥青表示，目前多晶硅現貨交易定價(jià)通常采用上下游“一單一議”模式，隨著(zhù)未來(lái)多晶硅期貨運行不斷成熟，價(jià)格發(fā)現功能將更加顯著(zhù)，未來(lái)現貨定價(jià)可能逐步轉變?yōu)樵谄谪泝r(jià)格基礎上設置升貼水的模式。

　　助力光伏產(chǎn)業(yè)降本增效

　　業(yè)內人士表示，從長(cháng)遠來(lái)看，上市多晶硅期貨有利于光伏產(chǎn)業(yè)降本增效，服務(wù)供應鏈安全，也有助于提升我國光伏產(chǎn)業(yè)在海外市場(chǎng)的定價(jià)能力。

　　根據統計，2023年，全球多晶硅產(chǎn)能為225.6萬(wàn)噸，其中我國產(chǎn)能為210萬(wàn)噸，占比達93%，剩余15.6萬(wàn)噸產(chǎn)能主要分布在韓國、美國、日本等國家。2014年至2023年，全球多晶硅產(chǎn)量總體呈穩定增長(cháng)趨勢，從30萬(wàn)噸增長(cháng)到159.7萬(wàn)噸，年均復合增速為20.4%。2023年全球多晶硅產(chǎn)量中有147.1萬(wàn)噸來(lái)自中國，占比達92.1%。

　　因此，上市多晶硅期貨對于相關(guān)產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)具有十分深遠的意義。在王彥青看來(lái)，首先，多晶硅期貨有助于相關(guān)企業(yè)利用期貨工具實(shí)現套期保值，從而鎖定成本與利潤，助力企業(yè)實(shí)現穩健發(fā)展。其次，多晶硅期貨有助于推動(dòng)市場(chǎng)定價(jià)更加透明化、公允化，使價(jià)格形成機制更加完善，進(jìn)而提升我國光伏產(chǎn)業(yè)定價(jià)影響力。最后，多晶硅期貨價(jià)格有利于為市場(chǎng)提供預期引導，進(jìn)而有助于引導上下游產(chǎn)業(yè)合理布局產(chǎn)能，助力光伏產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

　　業(yè)內人士表示，多晶硅期貨上市后，可與工業(yè)硅期貨形成協(xié)同效應，為光伏產(chǎn)業(yè)提供更豐富的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險管理工具，助力企業(yè)實(shí)現價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險的全產(chǎn)業(yè)鏈管理。

　　來(lái)源：中國證券報記者 馬爽