光伏最抗跌企業(yè)!

　　2021年以來(lái)，整個(gè)光伏行業(yè)遭受了前所未有的重創(chuàng )和沖擊，唯有一家企業(yè)歷經(jīng)波折而不衰，飽經(jīng)磨難而更強，到現在還在不斷創(chuàng )造新的傳奇。

　　這家公司就是安徽大佬曹仁賢掌舵的陽(yáng)光電源。

　　01　逆勢創(chuàng )歷史新高

　　光伏產(chǎn)業(yè)鏈可分為上、中、下三個(gè)環(huán)節，上游是硅料和硅片，中游是光伏電池片、光伏組件，下游則包括逆變器和光伏發(fā)電系統環(huán)節。2024年，整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)鏈各細分領(lǐng)域幾乎已全軍覆沒(méi)。

　　2024年Q3，天合光能凈虧損13.73億元，隆基綠能凈虧損12.61億元，通威股份凈虧損8.44億元，TCL中環(huán)虧損近30億元……

　　晶科能源雖勉強維持1487.42萬(wàn)元的凈利潤，但凈利潤率只有可憐的0.06%，四季度大概率已經(jīng)被擊穿。

　　按照最新的業(yè)績(jì)預告，隆基綠能預計2024年歸母凈利潤為虧損82億元-88億元，通威股份預計2024年歸母凈利潤虧損70億元-75億元。這意味著(zhù)Q4兩家企業(yè)的虧損分別接近20億和30億，形勢還在惡化。

　　對比之下，主營(yíng)逆變器的陽(yáng)光電源就像一個(gè)光伏異類(lèi)。

　　2021年，公司營(yíng)收和歸母凈利潤只有241億和15.8億，到2023年已飆升至722億和94億，大約分別翻了3倍和6倍。2024年前三季度，這兩項數據繼續增長(cháng)7.6%和5.2%，盈利水平再創(chuàng )歷史新高。

　　更了不起的是股價(jià)，其他光伏企業(yè)從2021年以后就一路狂泄，最多的時(shí)候跌沒(méi)了八成，而陽(yáng)光電源的股票波動(dòng)始終沒(méi)有失控，“924”行情后甚至又摸到了2021年的高點(diǎn)區域。

　　也正因如此，在光伏產(chǎn)業(yè)融資環(huán)境降至冰點(diǎn)的背景下，陽(yáng)光電源依然還能資本擴張。

　　2024年10月，陽(yáng)光電源宣布擬通過(guò)發(fā)行全球存托憑證(GDR)的方式在德國上市，募集大約49億元人民幣。幾天之后，陽(yáng)光電源又通過(guò)子公司陽(yáng)光新能源實(shí)施對上市公司泰禾智能的收購，成為該年光伏行業(yè)唯一一例“A吃A”。

　　與此同時(shí)，陽(yáng)光電源旗下的產(chǎn)業(yè)投資基金仁發(fā)投資也在迅速擴大版圖。

　　據不完全統計，仁發(fā)投資目前累計投資了24個(gè)項目，僅2024年一年就投出13個(gè)，覆蓋光伏、儲能、氫能、半導體等諸多新興產(chǎn)業(yè)，所投公司不乏陽(yáng)光氫能、阿基米德半導體、晶格半導體、株洲中車(chē)時(shí)代半導體、精工電子等優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

　　在行業(yè)下行周期保持產(chǎn)業(yè)和資本雙向擴張，陽(yáng)光電源無(wú)疑是當下最有韌性的光伏企業(yè)，而如果把目光放長(cháng)遠，公司顯然還有更大的發(fā)展空間。

　　02　再造兩個(gè)陽(yáng)光電源

　　2020年-2024年，多晶硅、硅片、電池、組件等核心環(huán)節和光伏玻璃、膠膜、金鋼線(xiàn)等輔材環(huán)節累計可查的總投資額超過(guò)3.4萬(wàn)億，由此導致各領(lǐng)域完全陷入產(chǎn)能過(guò)剩的陷阱。更麻煩的一點(diǎn)在于，競爭格局已高度集中，頭部企業(yè)很難再通過(guò)吃掉尾部企業(yè)的市場(chǎng)來(lái)實(shí)現發(fā)展。

　　逆變器領(lǐng)域則完全不同，過(guò)去十年在全球市場(chǎng)真正有絕對實(shí)力的只有陽(yáng)光電源和華為，競爭環(huán)境相對寬松，目前兩家企業(yè)合計控制了大約一半的市場(chǎng)，還有很大的進(jìn)擊空間。

　　2024年下半年以來(lái)，海外逆變器企業(yè)三巨頭SMA、ENphase和Solar Edge紛紛陷入發(fā)展困境，其中SMA前三季度營(yíng)收下降26%至10.6億歐元，息稅前利潤(EBIT)更是從2023年同期的2.016億歐元下降77%至4600萬(wàn)歐元。2024年9月，SMA被迫啟動(dòng)1100人的裁員計劃，而這家企業(yè)在全球總共才擁有5500名員工。不出意外，陽(yáng)光電源接下來(lái)將繼續通過(guò)蠶食外資來(lái)擴大自身地盤(pán)。

　　逆變器只是個(gè)TNT，儲能才是真正的核武器。

　　2019年，陽(yáng)光電源的儲能業(yè)務(wù)營(yíng)收僅有5.4億元，占總營(yíng)收的約4%，而到2023年，該業(yè)務(wù)營(yíng)收已達到178億元，貢獻了總營(yíng)收的四分之一。

　　進(jìn)入2024年，陽(yáng)光電源的儲能業(yè)務(wù)徹底爆發(fā)。7月，公司與沙特ALGIHAZ成功簽約當時(shí)全球最大儲能項目，容量達7.8GWh;11月，宣布與英國電池開(kāi)發(fā)商Fidra Energy簽署了4.4GWh的儲能合作協(xié)議，該訂單是歐洲最大儲能合作協(xié)議;12月，又與菲律賓上市企業(yè)CREC(Citicore Renewable Energy Corporation)簽訂了東南亞迄今為止最大的電池儲能供貨協(xié)議，規模高達1.5GWh。

　　根據標普(S&P Global CommodityInsights)最新發(fā)布的《2024年儲能系統集成商報告》中，陽(yáng)光電源在全球的累計裝機量和累計訂單量均位列全球第一。

　　從2024年下半年開(kāi)始，全球儲能項目規劃明顯加速，以亞非拉地區為例，2024年7-12月已公告的儲能項目規劃超35GWh，且地區分布呈現多點(diǎn)開(kāi)花趨勢。根據中信建投的預測，未來(lái)5-6年儲能有4-5倍的增長(cháng)空間，全球儲能新增裝機規模有希望在2025年和2030年分別達到259GWh和900GWh。

　　2023年，陽(yáng)光電源儲能系統全球發(fā)貨10.5GWh，這塊業(yè)務(wù)給公司帶來(lái)了178億的營(yíng)收，按照這一數據，如果陽(yáng)光電源在2030年能沖擊100GWh的出貨量，那么儲能業(yè)務(wù)至少能帶來(lái)1500億的增量，這意味著(zhù)可以在目前的基礎上再造兩個(gè)陽(yáng)光電源。

　　2021年，曹仁賢以650億元身家成為安徽首富并蟬聯(lián)至今，現在來(lái)看，這還遠不是他的上限。(來(lái)源：市值觀(guān)察 作者：文雨)