如果說(shuō) 2024 年是傳統外國汽車(chē)制造商在中國汽車(chē)市場(chǎng)上被邊緣化的一年，那么 2025 年可能會(huì )是一些本土電動(dòng)車(chē)公司鞏固其領(lǐng)導地位的一年。
“在中國，像比亞迪(BYD)這樣的新能源汽車(chē)領(lǐng)導者可能會(huì )進(jìn)一步鞏固其市場(chǎng)地位，而外國品牌則在逐漸消失，”野村證券在 12 月 4 日發(fā)布的 2025 年全球汽車(chē)展望中表示。
他們指出，截至今年 10 月，比亞迪已經(jīng)占據了整個(gè)中國汽車(chē)市場(chǎng) 16% 的份額，高于 2023 年的 12%。這一數據基于年初至今的銷(xiāo)量。
在中國汽車(chē)市場(chǎng)，野村證券將香港上市的比亞迪作為首選。分析師給予比亞迪買(mǎi)入評級，并設定目標價(jià)為 375 港元(48.20 美元)，較上周五收盤(pán)價(jià)有約 3% 的上漲空間。
比亞迪第三季度的收入首次在季度基礎上超過(guò)了特斯拉。這家中國汽車(chē)制造商在 2023 年連續第二年生產(chǎn)的汽車(chē)數量超過(guò)了埃隆·馬斯克的公司。
雖然特斯拉的純電動(dòng)車(chē)產(chǎn)量仍然超過(guò)比亞迪，但比亞迪的混合動(dòng)力汽車(chē)至少占其銷(xiāo)量的一半。特斯拉的中國銷(xiāo)量在 11 月同比下降了 4.3%，而比亞迪的銷(xiāo)量則飆升了 67%，根據 CNBC 對中國乘用車(chē)協(xié)會(huì )數據的計算。
比亞迪遙遙領(lǐng)先于其競爭對手。根據野村證券的數據，中國市場(chǎng)份額第二大的車(chē)企吉利(Geely)僅占 8%。
匯豐分析師在 11 月底將吉利汽車(chē)的目標價(jià)上調至 19.30 港元，比上周五收盤(pán)價(jià)高出近 31%。該公司對吉利股票維持買(mǎi)入評級。
“我們相信公司有望超過(guò)全年 200 萬(wàn)輛的目標，電動(dòng)車(chē)的滲透率可能達到 40%，這得益于新推出車(chē)型的強勁表現，”匯豐分析師表示。他們預計吉利的銷(xiāo)量明年將增長(cháng) 22%，達到 260 萬(wàn)輛。
吉利擁有在美上市的電動(dòng)車(chē)品牌極氪(Zeekr)以及其他汽車(chē)品牌，包括瑞典品牌沃爾沃(Volvo)，吉利在 2010 年從福特手中收購了該品牌。
其他傳統汽車(chē)制造商，無(wú)論是國內還是國外，在中國市場(chǎng)的表現都不盡如人意，因為這個(gè)全球最大的汽車(chē)市場(chǎng)正迅速轉向純電動(dòng)和混合動(dòng)力汽車(chē)。上周，通用汽車(chē)宣布，由于重組其與上汽集團在中國的合資企業(yè)，預計將產(chǎn)生數十億美元的成本。這些變化包括關(guān)閉工廠(chǎng)的計劃。
根據野村證券的數據，截至 10 月，通用汽車(chē)旗下的上汽通用五菱(SAIC GM Wuling)占中國汽車(chē)市場(chǎng) 3% 的份額，其新能源汽車(chē)市場(chǎng)的占比為 6%。
中國電動(dòng)車(chē)初創(chuàng )企業(yè)
與比亞迪和吉利相比，中國的電動(dòng)車(chē)初創(chuàng )企業(yè)在國內市場(chǎng)上的占比仍然很小。
花旗分析師推薦香港上市的永達汽車(chē)(Yongda)作為買(mǎi)入評級標的之一，該公司在中國運營(yíng)多家新能源汽車(chē)品牌的門(mén)店，包括華為的 Aito。
盡管中國智能手機和電信巨頭華為強調自己并不造車(chē)，但它與傳統汽車(chē)制造商合作銷(xiāo)售搭載其車(chē)載娛樂(lè )系統、駕駛輔助技術(shù)和其他軟件的純電動(dòng)和混合動(dòng)力汽車(chē)。
花旗分析師表示，根據 12 月 4 日與永達管理層的對話(huà)，搭載華為汽車(chē)系統的汽車(chē)明年銷(xiāo)量有望達到 100 萬(wàn)輛，高于其內部預測的 70 萬(wàn)輛。據永達稱(chēng)，到明年初，華為授權的門(mén)店總數預計將超過(guò) 20 家，目前為 8 家。
花旗對永達的目標價(jià)為 2.98 港元，較上周五收盤(pán)價(jià)高出近 47%。根據花旗數據，永達還運營(yíng)小米和小鵬的電動(dòng)車(chē)門(mén)店。
在中國上市的電動(dòng)車(chē)初創(chuàng )企業(yè)中，花旗對蔚來(lái)(Nio)和零跑汽車(chē)(Leapmotor)給予買(mǎi)入評級，而對小鵬汽車(chē)(Xpeng)和理想汽車(chē)(Li Auto)則維持中性評級。
花旗在 11 月底的一份報告中表示，香港上市的零跑汽車(chē)在研發(fā)上的支出效率高于同行，每輛車(chē)的研發(fā)成本約為 7400 元(1017 美元)。相比之下，小鵬花費 25900 元，蔚來(lái)花費 26900 元，而理想花費 21000 元。
分析師將零跑汽車(chē)的目標價(jià)從 44.20 港元上調至 45.10 港元，較上周五收盤(pán)價(jià)高出近 62%。
花旗預計，蔚來(lái)在美國上市的股票有望從當前水平翻倍至 8.90 美元。在 12 月 3 日與蔚來(lái)的會(huì )談中，花旗表示，蔚來(lái)的目標是到 2026 年在集團層面實(shí)現盈虧平衡，部分方法是將研發(fā)支出增幅限制在每年低于 10%，并增加汽車(chē)交付量。
根據花旗報告，公司計劃明年將其高端品牌蔚來(lái)的銷(xiāo)量提升 10% 至 20%，并在 3 月將其新推出的低價(jià)品牌 Onvo 的月銷(xiāo)量加速至 2 萬(wàn)輛。蔚來(lái)預計，隨著(zhù)明年下半年兩款新 SUV 的推出，Onvo 的月銷(xiāo)量將達到 3 萬(wàn)至 5 萬(wàn)輛。
本文源自：金融界
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