鋰行業(yè)觀(guān)察：供給端產(chǎn)能出清加速;需求端增長(cháng)聚焦新能源與儲能

　　全球鋰行業(yè)正經(jīng)歷供需結構調整的關(guān)鍵階段。供給端，海外與國內鋰資源產(chǎn)能逐步出清，成本差異推動(dòng)區域分化;需求端，新能源汽車(chē)與儲能領(lǐng)域持續拉動(dòng)鋰資源消費，行業(yè)長(cháng)期增長(cháng)邏輯明確。綜合供需平衡表，鋰價(jià)在2025年有望迎來(lái)底部反轉，但短期內或維持窄幅震蕩格局。

　　供給端：全球鋰資源產(chǎn)能優(yōu)化與區域分化

　　海外產(chǎn)能成本壓力顯現，結構性調整加速

　　海外鋰資源開(kāi)發(fā)呈現顯著(zhù)分化：澳洲鋰輝石礦受品位下降、開(kāi)采方式轉變等因素影響，成本普遍高于預期，當前750-800美元/噸的進(jìn)口精礦價(jià)格下，僅少數礦山維持盈利;南美鹽湖盡管資源品質(zhì)高，但開(kāi)發(fā)周期長(cháng)、初期成本高，疊加阿根廷匯兌風(fēng)險，產(chǎn)能釋放受限。非洲鋰礦則成為成本洼地，中資企業(yè)憑借開(kāi)發(fā)效率優(yōu)勢持續降本，部分項目已實(shí)現盈虧平衡，為全球鋰供給提供韌性。

　　國內資源開(kāi)發(fā)效率分化，鹽湖提鋰潛力釋放

　　國內鋰資源開(kāi)發(fā)呈現區域特征：四川鋰輝石礦受自然條件限制，目前僅三座礦山在產(chǎn);江西鋰云母提鋰企業(yè)對價(jià)格敏感度高，多數企業(yè)因低品位礦石陷入虧損，產(chǎn)能大面積減停。相比之下，青海與西藏鹽湖提鋰產(chǎn)能已突破15萬(wàn)噸，產(chǎn)量快速釋放，成為國內供給增量的核心來(lái)源。

　　需求端：新能源與儲能驅動(dòng)長(cháng)期增長(cháng)

　　新能源汽車(chē)需求占比持續攀升

　　鋰需求增量主要由新能源汽車(chē)主導。2024年，該領(lǐng)域鋰消耗占比預計達61%，且未來(lái)份額仍將擴大。全球“綠色低碳”轉型推動(dòng)電動(dòng)汽車(chē)滲透率提升，疊加電動(dòng)工具、兩輪車(chē)等場(chǎng)景需求增長(cháng)，鋰資源市場(chǎng)規模預計從2020年的40萬(wàn)噸LCE增至2025年的150萬(wàn)噸LCE，年均復合增速近30%。

　　儲能領(lǐng)域貢獻第二增長(cháng)極

　　儲能成為鋰需求第二大增量來(lái)源，2024年消費占比預計達15%。隨著(zhù)可再生能源裝機規模擴大，電網(wǎng)側與用戶(hù)側儲能需求激增，鋰電池在能量密度與循環(huán)壽命上的優(yōu)勢進(jìn)一步強化其應用地位。長(cháng)期來(lái)看，儲能需求增速或超越其他領(lǐng)域，成為鋰行業(yè)結構性增長(cháng)的重要支撐。

　　鋰價(jià)展望：底部震蕩后或迎結構性反轉

　　當前全球鋰供需過(guò)剩幅度約5%-10%，鋰價(jià)短期或維持在7.5-8.5萬(wàn)元/噸區間震蕩。隨著(zhù)高成本產(chǎn)能逐步出清，疊加需求端持續放量，2025年鋰價(jià)有望迎來(lái)邊際成本定價(jià)驅動(dòng)的底部反轉。需重點(diǎn)關(guān)注澳洲鋰礦產(chǎn)能出清節奏，其供給彈性較低的特性或對價(jià)格形成關(guān)鍵支撐。

　　本文源自：金融界